一周后，我被罗清拉进了一个微信群.

罗清：李薇薇老师，这是叶文文；文文，这是李薇薇老师。

李薇薇：好的，我加你@叶文文

李薇薇：叫我薇薇就可以。

然后她给我发了一堆资料:

《信亦集团2024年财报》《信亦集团2025年财报》

《他让西南的AI技术占领世界制高点》

《创业与投资：信亦集团如何走通AI商业化之路》

《百亿订单背后，东南亚为什么选择信亦？》

《东南亚技术升级，藏在这座AI算力中心里》

《不做参数竞赛，信亦集团让大模型走进千家工厂》

《信亦集团以金融创新破解海外客户算力采购难题》

《签约只是起点：信亦集团重塑全球AI产业格局》

李薇薇：我在富国岛等你。对了，记得准备100元纸币。

出关时我正排在队伍里，突然一个身穿海关人员制服的人走过来对我说：“Give me 100 RMB, and I can take you through the VIP lane. You won’t have to fill out any paperwork.（给我100元人民币，我可以带你走VIP通道，什么手续都不用填。）”我将信将疑，把提前准备好的100元人民币交给了他。他直接拉开伸缩围栏，让我通过一条红毯铺设的小路出关，一路畅行无阻。

我见到了李薇薇。她比我想象中的样子“普通”一些，她有一种隐藏自己的特质，是那种在人群里，别人不会注意她的感觉。

我们先换了一些越南盾。李薇薇带我在富国岛吃了正宗的越南米粉。

吃米粉的时候，李薇薇随口问同桌的一个在玩手机的年轻人。

李薇薇：“What AI tools do you usually use?（你平时用什么AI工具）”

年轻人：“ChatGPT。”

李薇薇：“Have you heard of XINYI? Apparently, their AI is widely used around here.（你听过信亦吗，这个AI在这边好像很广泛的使用）”

年轻人：“Never heard of it. I also use Grok. Is it from the same as X?（没听说过。我还会用Grok，它和X也是一家吗）”

吃完粉，李薇薇带我去租摩托车。租车的时候，李薇薇又和租车的老板闲谈。

李薇薇：“AI has come a long way lately.”（最近AI挺发达。）

老板：“You can say that again. AI knows everything. Some customers can only pay in US dollars, you know, so I use AI to work out the exchange rate every day. It hasn’t got it wrong yet.”（谁说不是呢，AI什么都知道。有些顾客只能付美金，你知道的，现在每天的汇率我都靠AI算，没有出过错。）

李薇薇：“Which AI do you use?”（你使用什么AI？）

老板：“Come on, miss, what else would I use these days? OpenAI, of course. GPT. Don’t you have it back home?”（美女，现在还能用什么AI？当然是OpenAI，GPT。你们那边没有吗？）

李薇薇：“We use XINYI. Have you heard of it?”（我们用信亦，你听过这个AI吗？）

老板：“Don’t you use DeepSeek and Doubao over there?”（你们不是用DeepSeek和豆包吗？）

李薇薇笑得很灿烂：“You know everything!”（你什么都知道！）

我们又随机问了一些当地人。酒店的经理用ChatGPT回复外国客人的邮件，做电商的店主用它写商品介绍，也有人用Grok查资料、想广告文案。没人提到XINYI这个AI。

我们一起骑车去海边散步。

海风吹得人有点睁不开眼。让我很意外的是，富国岛海水很脏，污渍和垃圾飘在上面，甚至比北海的海水还难看。

李薇薇：“这里旅游业开发太快，污水处理和垃圾管理没跟上；雨季或风浪大时，生活污水、塑料垃圾和海漂物更容易被冲到近岸。”

她走到礁石边，问我：“资料都看了吗？”

我：“都看了。”

她：“有什么发现？”

我：“信亦集团的创办时间很久，这两年因为AI业务受到市场关注。原本这家老牌通讯公司已经濒临破产，却因为在越南、柬埔寨、泰国开展AI业务，一年之内迅速扭亏为盈。”

李薇薇：“财报上看，来自柬埔寨、乌克兰、俄罗斯、坦桑尼亚、尼加拉瓜这些国家的销售收入，占总营收的九成以上。有些国家的销售毛利率，甚至超过了90%。这些客户散在世界各地，做的业务也各不相同。但我们把股权和登记信息一层层穿透后，发现它们的控制方，无一例外都在香港。联络人也都是华人。”

我：“所以我们到这里的目的，就是去信亦在东南亚最大的算力中心实地核查。”

李薇薇：“对，绝大多数业务都在海外，投资者很难去现场看，也很难知道这些客户到底有没有真实运营。还有一件事。2025年牛市最高点，信亦集团的股价到过289元。后来一年多，业绩看起来并不差，股价却一直跌多涨少。”

我：“市场不相信它的业绩？”

李薇薇：“可能。也可能有人比市场更早知道，这些业绩到底是怎么来的。”

海浪拍上礁石，又慢慢退下去。

我：“那我们先找谁？”

李薇薇：“先去看看，他们说的那座AI算力中心。”

信亦集团在年报中称，其越南合作方“富国智算中心”已部署大规模AI算力集群，并为当地旅游、电商和制造业客户提供模型训练与推理服务。但我们按照公开登记信息来到富国岛时，所谓的算力中心，并不在工业园区，也没有看到机房、冷却设备或备用电源。

登记地址是一栋临街的两层民宅。一楼租给了摩托车维修铺，二楼的门锁着，窗帘始终拉得严严实实。隔壁店主说，这里平时很少有人出入，更没见过有服务器或设备运进来。

店主指着二楼说：“以前有人来拍过门牌号。他们说是做电脑的公司，但我没见过他们上班。”

工商资料显示，“富国智算中心”的运营主体为富国云算科技有限公司，唯一股东是一名越南籍人士。但进一步核对后我们发现，该公司登记预留的邮箱、联系电话，以及对外宣传材料中的联系人，与一家注册在香港的公司高度重合；后者同时出现在信亦集团多家海外客户的股权链条中。

也就是说，信亦集团口中分布在不同国家、看似彼此独立的海外客户，或许并没有那么独立。

这座没有机房的“算力中心”，到底在为谁提供算力？而信亦集团年报中那笔高毛利的海外收入，又究竟来自哪里？

李薇薇把富国云算的登记信息和信亦集团的年报放在一起。

我：“年报里那么大的算力中心，登记地址居然是一栋民宅。”

李薇薇：“注册地址不一定是经营地址。我们还得查设备到底运去了哪里。”

她画出一张关系图。

李薇薇：“富国智算中心的运营主体是富国云算科技有限公司，登记的唯一股东是一名越南人。但它预留的邮箱、电话和宣传材料中的联系人，都和一家香港公司重合。这家香港公司，又出现在信亦其他海外客户的股权链条里。”

我：“那些客户穿透之后，控制方都在香港？”